每周监管资讯(2025年第45期)
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中国人民银行发布《银行间市场经纪业务管理办法》
11月14日，中国人民银行发布《银行间市场经纪业务管理办法》(中国人民银行公告〔2025〕第26号，以下简称《办法》)，自2026年1月1日起施行。
《办法》共六章二十五条，包括总则、经纪机构与从业人员、业务管理、监督管理、法律责任和附则。主要内容有：一是明确经纪业务范围，经纪机构可向委托方提供货币市场、票据市场、黄金市场、银行间债券市场及相关衍生品市场等经纪服务，不得为金融机构参与债券发行业务提供经纪服务。二是要求经纪机构强化内控和业务全流程管理，提升人员管理、尽职调查、签约服务、询价报价、撮合交易、信息披露、留痕管理等环节规范性。三是明确委托方责任，委托方应与经纪机构签订服务协议，配合经纪机构开展尽职调查，加强对通讯工具管理，确保委托真实性。四是加强监督管理，明确经纪业务禁止性事项，完善违法违规查处机制，防范损害市场参与者合法权益和破坏市场秩序。
下一步，中国人民银行将加强与各方沟通协作，推动《办法》落实，促进经纪业务规范健康发展。
点评
《办法》系统构建银行间经纪业务监管框架，是补齐制度短板的关键举措。通过明确业务边界、压实机构与委托方双方法律责任，强化全流程风控要求，有助于遏制信息泄露、不当撮合等乱象，提升市场透明度和运行效率。监管部门预留过渡期并强调协同落实，体现稳慎推进理念，为银行间市场高质量发展奠定制度基础。
中国人民银行发布《2025年第三季度中国货币政策执行报告》
今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，国民经济顶住压力延续稳中有进发展态势，高质量发展取得积极成效，主要经济指标总体平稳，展现出强大韧性和活力。前三季度国内生产总值(GDP)同比增长5.2%。中国人民银行坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，认真落实党中央、国务院决策部署，实施适度宽松的货币政策，保持流动性充裕，综合运用数量、价格、结构等多种货币政策工具，为经济回升向好和金融市场稳定运行创造了适宜的货币金融环境。
一是保持货币信贷合理增长。综合运用公开市场操作、中期借贷便利、再贷款再贴现等工具，保持流动性充裕。引导金融机构充分满足实体经济有效信贷需求，提高资金使用效率，提升服务实体经济质效。二是推动社会综合融资成本下降。健全市场化的利率调控框架，强化利率政策执行，有效发挥市场利率定价自律机制作用，带动存贷款利率下行。三是引导信贷结构调整优化。用好5000亿元服务消费与养老再贷款和新增加的科技创新和技术改造再贷款额度，发挥好科技创新债券风险分担工具作用，加力支持提振消费、科技创新等重点内需领域，落实好存续的结构性货币政策工具，持续做好金融“五篇大文章”。四是保持汇率基本稳定。坚持市场在汇率形成中起决定性作用，发挥好汇率对宏观经济、国际收支的调节功能，综合施策，促进预期平稳，在复杂形势下保持人民币汇率基本稳定。五是加强风险防范化解。稳妥有序化解重点领域金融风险，持续完善金融风险监测、评估、预警体系。
货币政策逆周期调节效果逐步显现。金融总量合理增长，9月末社会融资规模存量、广义货币供应量(M2)同比分别增长8.7%和8.4%，人民币贷款余额270.4万亿元。社会融资成本处于低位，9月新发放企业贷款和个人住房贷款利率同比分别下降约40个和25个基点。信贷结构不断优化，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定，9月末人民币对美元汇率中间价较上年末升值1.2%。
当前外部不稳定不确定性因素较多，国际经济贸易秩序遇到严峻挑战，世界经济增长动能不足，主要经济体经济表现有所分化，我国经济运行依然面临不少风险挑战，国内经济回升向好基础仍需加力巩固。同时，我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，要保持战略定力，增强必胜信心，推动事关中国式现代化全局的战略任务取得重大突破。
实施好适度宽松的货币政策。综合运用多种工具，保持社会融资条件相对宽松，同时继续完善货币政策框架，强化货币政策的执行和传导。保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配，持续营造适宜的货币金融环境。把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，推动物价保持在合理水平。进一步完善利率调控框架，强化央行政策利率引导，完善市场化利率形成传导机制，发挥市场利率定价自律机制作用，加强利率政策执行和监督，降低银行负债成本，推动社会综合融资成本下降。发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，落实好各类结构性货币政策工具，扎实做好金融“五篇大文章”，加力支持科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸等重点方向。坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，保持汇率弹性，强化预期引导，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能，维护金融市场稳定，坚决守住不发生系统性金融风险的底线。
点评
下阶段，要平衡好短期与长期、稳增长与防风险、内部均衡与外部均衡、支持实体经济与保持银行体系自身健康性的关系，强化宏观政策取向一致性，做好逆周期和跨周期调节，提升宏观经济治理效能，持续稳增长、稳就业、稳预期。
中国证监会举办学习贯彻党的二十届四中全会精神宣讲报告会
近日，中国证监会举办学习贯彻党的二十届四中全会精神宣讲报告会，中央宣讲团成员，证监会党委书记、主席吴清作宣讲报告。
吴清围绕习近平总书记在党的二十届四中全会上的重要讲话精神和《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，从准确把握党的二十届四中全会的重大意义，深刻认识“十四五”时期我国经济社会发展取得的新的重大成就，深刻领会“十五五”时期经济社会发展的指导思想、重要原则、主要目标、战略任务和重大举措，以及坚持和加强党的全面领导，凝聚起推进中国式现代化的磅礴力量等方面，结合资本市场工作实际，作了深入宣讲和系统阐释。
吴清强调，习近平总书记在全会上的重要讲话高屋建瓴、定向领航，明确了推动未来5年乃至更长一段时期经济社会发展的一系列方向性、根本性重大问题，进一步深化了我们党对经济社会发展的规律性认识，为推动高质量发展、推进中国式现代化提供了科学指南和重要遵循。“十五五”时期具有承前启后的重要地位，是夯实基础、全面发力的关键时期。证监会系统要深刻领悟“两个确立”的决定性意义，增强“四个意识”、坚定“四个自信”、做到“两个维护”，全面理解和把握全会关于加快建设金融强国的新部署新要求，认真落实金融系统学习贯彻全会精神会议提出的工作要求，抓紧研究谋划“十五五”时期资本市场战略任务和重大举措，着力推动市场更具韧性、更加稳健，制度更加包容、更具吸引力，上市公司质量更高、价值更优，监管执法更加有效、更具震慑力，开放迈向更深层次、更高水平，证监会系统全面从严治党更严、更实，为实现党中央确定的“十五五”目标任务积极贡献资本市场力量。
吴清要求，证监会系统要把学习宣传贯彻全会精神这项重大政治任务抓紧抓实，扎实开展多层次、全覆盖学习培训，大兴调查研究，认真做好规划编制，精心做好宣传解读，以钉钉子精神抓好各项任务落实，切实把全会精神的学习成效转化为推动资本市场防风险、强监管、促高质量发展的实绩实效。
点评
吴清主席系统阐释“十五五”规划与资本市场改革的内在联系，将顶层设计转化为监管施工图，重点突出制度包容性、监管震慑力与上市公司质量提升。通过强化党对资本市场的全面领导，推动政策传导与执行效能提升，为构建更具韧性的一流市场注入确定性，体现了金融工作的政治性和人民性。
观
点
聚
焦
蔡昉：对标高质量发展目标是人工智能发展的重要保障
11月13日，中国社会科学院学部委员、原副院长蔡昉在太湖世界文化论坛.钱塘对话上表示，对标中国的高质量发展目标，是人工智能发展的健康性和可持续性的重要保障。人工智能的实力决定了一个国家处在什么样的制高点上，所以每个国家都会不遗余力地推动这场革命，这是没法遏制的。同时，一些世界上重要的科技企业，都把人工智能的技术地位当做自己的技术领先和市场份额的一个象征。
蔡昉认为，人工智能的发展究竟是一场革命还是一场泡沫？实际上两者都是。不管是革命还是泡沫，这一轮人工智能投资热是浇不冷的。
蔡昉表示，人工智能的对标都不是自然而然的，需要制度环境，而这个制度环境需要通过改革。蔡昉认为有三个方向：第一，用制度建设平衡新技术的创造性和破坏性之间的关系，要让创造性大于破坏性；第二，制度建设要实现老有所为老有所养；第三，深化户籍制度改革，释放需求侧红利。
刘世锦：需要重视如何形成更多更好的创新生态和增长空间
近日，第十三届全国政协经济委员会副主任、国务院发展研究中心原副主任刘世锦在第十六届财新峰会“新质生产力：科技创新如何持续蓄力？”专题会议上表示，新质生产力的一个很重要的特点是人工智能、人形机器人的发展，历史上历次技术革命基本上人是主体，是技术进步提升人的技能，扩大人的能力，但这一次有可能是发生替代，不仅是替代体力劳动，也在替代脑力劳动。
刘世锦认为，其实这些带来的不仅仅是就业问题，也是工作方式问题，将来可能工作时间会大幅度缩短，假期会延长，基本收入计划等等这些东西都是需要的。
刘世锦表示，如果这些问题不解决好的话，经济增长高度和宽度的矛盾可能会突出。需要重视如何形成更多更好的创新生态和增长空间。
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